The interest for stocks and stock-trading has grown tremendously during the 

last decade. The challenge for small private investors is how to use and filter 

the most relevant information in the stock selection process. As a result, this 

thesis investigates the accuracy of the Gordon Growth, Discounted Cash Flow 

(Free Cash Flow to Equity), P/E multiple, EV/EBITDA multiple, and Net 

Asset Valuation in relation to the target prices set by financial analysts. This in 

order to create an understanding how target prices are set, and which models 

that are useful for a specific firm or industry. 

The research covers twelve companies, divided in four industries: telecom, 

retail, construction and oil, over the time period of 2008 - 2011. All companies 

are listed on NASDAQ OMXS, Large or Mid Cap. In order to determine the 

most suitable models, several analyses were conducted in form of two interval 

tests (10% and 15%), hit ratio test, and multiple regressions test.  

From the results, it can be concluded that there exist no universal valuation 

models. However, this research showed that the estimations generated from 

EV/EBITDA- and P/E multiples outperformed the other investigated valuation 

models. The more complex models: Gordon Growth and Discounted Cash 

Flow performed poorly. In this case, the forecasted growth rate is believed to 

have had an impact on the results, since it was based upon historical data only. 

Due to lack of results, the estimations from the Net Asset Valuation indicated 

that none of the firms hold any substantial proportions of tangible net asset in 

relation to their market value. 

Intresset för aktier och aktierelaterad handel har ökat kraftigt under det senaste 

decenniet. Den största utmaningen för småsparare är hur man använder och filtrerar 

den mest relevanta informationen i valet av aktier. Denna forskning undersöker 

träffsäkerheten för Gordons tillväxtmodell, Kassaflödesvärdering, P/E multipel, 

EV/EBITDA multipel, och Substansvärde i förhållande till finansanalytikers 

riktpriser. Detta för att skapa en förståelse hur riktpriser fastställs och vilka modeller 

som är och kan vara användbara för en specifik bransch eller företag. 

Undersökningen omfattar tolv bolag, vilka är uppdelade i fyra branscher: telekom, 

detaljhandel, bygg och olja under tidsperioden, 2008 - 2011. Alla företag är noterade 

på NASDAQ OMXS, Large eller Mid Cap. För att bestämma de mest lämpliga 

modellerna, har ett flertal analyser genomförts i form ut av två olika 

intervallundersökningar (10% respektive 15%), ”hit ratio” undersökning och multipel 

regressionsanalys. 

Vi kan via resultatet dra slutsatsen att det inte förekommer någon universell 

värderingsmodell. Undersökning visade dock att de estimeringar som genererats 

ifrån EV/EBITDA- och P/E multiplar överträffade de övriga undersökta 

värderingsmodellerna. Vi observerade också att de mer komplexa modellerna: 

Gordons tillväxtmodell och Kassaflödesvärdering emellertid ger ett sämre resultat. 

Den prognostiserade tillväxten tros ha haft en inverkan på resultaten, eftersom de 

enbart var baserade på historisk data. På grund utav bristande resultat, indikerade 

Substansvärderingsresultaten att inget utav företagen förfogar över någon betydande 

andel materiella nettotillgångar i förhållande till deras marknadsvärde.