Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
Mergers & Acquisitions: Abnormal returns in the pharmaceutical industry
Jönköping University, Jönköping International Business School, JIBS, Economics.
JIBS, Business Administration.
2006 (English)Independent thesis Basic level (degree of Bachelor), 10 points / 15 hpStudent thesis
Abstract [sv]

Denna uppsats är skriven inom området finansiering och behandlar fenomenet uppköp och företagsförvärv inom läkemedelsbranschen. I uppsatsen undersöker man läkemedelsbranschen och några nyckelaffärer utförda under de senaste fem åren. Syftet är att se om hypotesen om att det inte sker någon onormal överavkastning efter ett företagsförvärv eller sammanslagning till det köpande företaget gäller inom industrin.

Modellen som används är ”the Arbitrage Pricing Model”, innehållande variablerna S&P 500, ^DRG, USA’s inflation och volymen av omsatta aktier på New York-börsen. Denna används för att beräkna en förväntad avkastning på aktien 48 månader efter affären. Ytterligare så används AMEX läkemedelsindex (^DRG) och Standard & Poor’s 500 (S&P 500) som måttstock för att jämföra utvecklingen av aktien under 48 månader efter affären.

Hypotesen håller i tre av sex fall när indexen ^DRG och S&P 500 används som måttstock och i samtliga fall när den beräknade avkastningen används som måttstock.

De beräknade estimaten visade sig vara aningen för optimistiska givet tidpunkten för affären. Marknaden hade vuxit mycket starkt under en lång tid och var på toppen just innan den föll kraftigt i början av år 2000. Inget av företagen nådde upp till de beräknade värdena. Inte heller lyckades de återhämta sig från det kraftiga fallet I marknaden till deras ursprungliga aktievärden.

Abstract [en]

This thesis is written within the field of finance and covers the Merger & Acquisition (M&A) phenomenon within the pharmaceutical industry. The purpose with this thesis is to examine the pharmaceutical industry and, with some key acquisitions done over the last five years, see if our hypothesis about no abnormal returns after an M&A to the buying firm, holds within the industry.

The model used is the Arbitrage pricing model, incorporating the variables; S&P 500, ^DRG, US inflation and stock volume traded on NYSE, to calculate expected returns for a period of 48 months after the M&A’s. Furthermore we use AMEX pharmaceutical index (^DRG) and Standard & Poor 500 (S&P 500) as our base for measuring post-M&A performance 48 months after the M&A’s.

The hypothesis holds three out of six times when using the indices ^DRG and S&P 500 as a benchmark and all of the times when using the calculated expected returns as benchmark.

The calculated estimates turned out to be a bit too optimistic given the time of the M&A’s where the market had grown substantially over a long period and was at its peak just before it plummeted in the early 2000’s. Neither of the companies reached their estimated returns, nor did they manage to recover from the downfall to their initial stock value at the time of the merger.

Place, publisher, year, edition, pages
2006. , p. 46
Keywords [en]
Mergers & Acquisitions, Pharmaceutical industry, Shareholders, Arbitrage Pricing Theory, share performance, Pfizer, Bristol-Myers Squibb and GlaxoSmithKline
Keywords [sv]
Arbitrage Pricing Theory, aktieresultat, Pfizer, Bristol-Myers Squibb and GlaxoSmithKline, Sammanslagningar och förvärv, Läkemedelsbranschen, Aktieägare
National Category
Economics and Business
Identifiers
URN: urn:nbn:se:hj:diva-391OAI: oai:DiVA.org:hj-391DiVA, id: diva2:4101
Uppsok
samhälle/juridik
Supervisors
Examiners
Available from: 2006-06-09 Created: 2006-06-09

Open Access in DiVA

fulltext(483 kB)6525 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 483 kBChecksum MD5
ba743611c12e24fb9917913fb8bb376fbb91c436e7ae9aa94749c938e433554c4b26b521
Type fulltextMimetype application/pdf

By organisation
JIBS, EconomicsJIBS, Business Administration
Economics and Business

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 6525 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

urn-nbn

Altmetric score

urn-nbn
Total: 1982 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf